Interní míra návratnosti: koncept a výpočet

Za účelem posouzení efektivnosti plánovaných investic podnikatelé považují řadu důležitých ekonomických ukazatelů, jako např doba návratnosti čistý příjem, potřeba dodatečného kapitálu, finanční stabilita atd. Jedním z klíčových faktorů je indikátor nazvaný vnitřní míra návratnosti. Podívejme se na to podrobněji.

Koncepce

Interní míra návratnosti často označované zkratkou IRR. Tento termín znamená maximální investiční náklady, při kterých bude investice peněz do projektu zisková. Jinými slovy, vnitřní míra návratnosti je průměrná návratnost investovaného kapitálu, kterou tento projekt poskytne. Tento parametr je založen na metodě diskontování peněžních toků a umožňuje správné rozhodnutí o vhodnosti investice.

Výpočet a interpretace vzorků

Interní míra návratnosti IRR je určena z následující rovnosti:

FCF ₁ / (1 + IRR) + FCF ₂ / (1 + IRR) ² + FCF ₃ / (1 + IRR) ³ + ... + FCF _t / (1 + IRR)

FCF _t - v současné době snižuje peněžní tok v období t,

Počáteční investice - počáteční investice.

Tento koeficient se vypočítá metodou postupné náhrady ve vzorci takové hodnoty diskontní sazby, při které celková současná hodnota zisku z plánované investice bude odpovídat hodnotě těchto investic, tj. Indikátor NPV se rovná 0. Vnitřní míra návratnosti projektu je zpravidla určována buď grafem nebo pomocí specializovaných programů. V prvním případě je závislost NPV na úrovni diskontní sazby zobrazena na mřížce souřadnic a ve druhém případě se MS Excel obvykle používá k nalezení IRR, zejména vzorce = VNDOH (). Výsledná hodnota je porovnána s cenou zdroje kapitálu (pokud plánujete získat úvěr od banky), nebo jednoduše s procentním podílem vkladu. Označte cenu pokročilého kapitálu prostřednictvím SS (kapitálové náklady). Výsledkem srovnání může být jedna z následujících možností:

• IRR> CC, investovat ziskové;
• IRR <CC, investování není ziskové;
• IRR = CC, neexistuje jednoznačný odhad, je třeba vzít v úvahu i další faktory.

Praxe

Za prvé, učiňte jednoduchý příklad. Předpokládejme, že projekt bude vyžadovat zpočátku utrácet 100 000 UAH. O rok později bude čistá současná hodnota zisku 127 000 UAH. Počítáme, jaká vnitřní návratnost bude v tomto případě: 130 000 / (1 + IRR) - 100 000 = 0. Poté, co jsme to vyřešili, zjistíme, že požadovaný poměr je: 127 000: 100 000 - 1 = 0.27 nebo 27 % Nyní se příklad komplikuje. Předpokládejme, že počáteční investice bude činit 90 000 rublů, diskontní sazba činí 10% a peněžní toky jsou rozloženy v čase takto (v tisících UAH):

• 1 rok - 48,4
• 2 roky - 54,5
• 3 roky - 67,3
• 4 roky - 20.4
• 5 let - ztráta 70,4
• 6 let - 30.2
• 7 let - 55,9
• 8 let - ztráta 20.1

Co bude v tomto případě rovno, NPV a IRR? Tady potřebujeme Excel. Zkopírujte data do horní části nového listu:

Do buňky A4 umístíme hodnotu 0,1 - diskontní sazbu. Pro výpočet NPV používáme vzorec: = NPV (A4; C2: J2) + B2. Vezměte prosím na vědomí, že nejednáme o diskontní počáteční investice, protože byly provedeny na začátku roku. Pokud byly provedeny během prvního roku, pak by buňka B2 měla být také zahrnutá do výpočtového rozsahu. Abychom však získali celkovou částku volných peněžních toků, musíme tuto hodnotu přidat. Takže za zlomek sekundy dostaneme NPV = 146,18 - 90 = 56,18. IRR se vypočítá ještě jednodušší. Vzhledem k tomu, že údaje v našem příkladu byly pravidelně přijímány, namísto vzorce = INSH (), které vyžadují data, můžeme použít funkci = IRR (). Vložte tedy výraz = IRR (B2: J8) do volné buňky a okamžitě zjistíme, že vnitřní míra návratnosti je 38%.