Směnný kurz. Faktory ovlivňující směnný kurz. Typy směnných kurzů

Mezinárodní vztahy jsou založeny na použití národních měn. Ty zahrnují různé prostředky oběhu: mince, bankovky, platební doklady, cenné papíry, drahé kovy atd. V závislosti na míře integrace země do světové ekonomiky se měna může změnit různými způsoby. Výměna národních jednotek je předpokladem pro mezinárodní obchod.

Definice

Kurz - hodnota měny země, vyjádřená v platebním symbolu jiného státu. Spojuje ekonomiku s vnějším světem, umožňuje mezinárodní transakce.

Schopnost občanů země a nerezidentů svobodně nakupovat a prodávat měnové poukázky se nazývá konvertibilita. Jakákoli omezení těchto transakcí centrální bankou nebo státem změní měnu na částečně konvertibilní. Bezplatná konverze je možná pouze v ekonomicky stabilní zemi. Legislativní povolení samo o sobě nestačí, musíme mít také důvěru v peněžní jednotku a vysoké hodnocení úrovně rozvoje země.

Základem konverze je měnová parita. V praxi se však měnové kurzy nikdy neshodují s tím, že nabídka a poptávka nejsou stejné. V podmínkách aktivní platební bilance měnový kurz na domácím trhu klesá a národní stát roste. Opačná situace nastává v pasivní rovnováze. Proto ve většině zemí současně existuje oficiální a volný kurz. Podle prvního, centrální banka dělá dohody s mezinárodními organizacemi, a podle druhého - mezi jednotlivci.

Nabídka - stanovení národní měny v zahraničí. Jsou to dva druhy: přímý (cena, například dolar na domácím trhu) a inverzní. Je-li hodnota jedné měny vyjádřena prostřednictvím ostatních dvou, pak se jedná o křížovou sazbu. Potřeba vzniká, pokud je výměna přímých cenových nabídek mezi dvěma peněžními jednotkami velmi malá.

Požadavek na měnu je určen zájmem ostatních zemí na domácím zboží. K zaplacení nákupu musí cizí země provádět směnu.

Návrh je určen:

1) požadavek dané země na zahraniční zboží;

2) podíly na finančních aktivech jiných států.

Jak vypočítat hodnotu měny

Cena se každodenně mění pod vlivem různých makroekonomických faktorů. Centrální banka Ruské federace vydává každodenní kurzy ve zvláštních bulletinech. Základem těchto výpočtů jsou:

1. Citace posledního směnného dne o operacích "americký dolar - ruský rubl".

2. oficiální směnný kurz stanovený MMF za předchozí pracovní den.

3. Ceny ostatních měn jsou vyčísleny Bankou Ruska na základě jejich kotací vůči dolaru na mezinárodních trzích s tržními cenami na domácím trhu, stejně jako úrovně stanovené centrální bankou příslušných zemí.

Faktory ovlivňující směnný kurz

V době zlatého standardu byla parita kupní síly určována obsahem drahého kovu v měnových jednotkách a cena kolísala v rámci 1%, tj. Náklady na přepravu mincí. Pokud jde o cirkulaci papíru, mění se denně, takže bylo nutné zkoumat zákony jeho kolísání. Cena se vytváří pod vlivem nabídky a poptávky.

Změna směnného kurzu ovlivňuje stav zahraničního obchodu, ovlivňuje výsledek činností organizací, úroveň zaměstnanosti apod. Proto je nutné, aby vládní zásah do těchto vztahů byl nezbytný. Jeho intenzita však závisí na cílech a souboru ekonomických páček. Akce mohou být zaměřena jak na snížení (devalvaci) hodnoty národní měnové jednotky, tak na její nárůst (přecenění).

Směnný kurz se může měnit pod vlivem platební bilance země - poměru přijatých a vyplacených částek. Přebytek naznačuje nárůst poptávky po peněžní jednotce ze strany zahraničních dlužníků, čímž se posiluje. Pasivní je nárůst úroků v cizí měně, oslabení státní příslušnosti.

Změna vkusu kupujících. Zvýšená poptávka po dovezených službách povede k nižším cenám pro národní měnu. A rostoucí zájem o domácí služby pomůže zvýšit jeho hodnotu.

Státní politika v zahraničním obchodu. Kurz se zvýší, pokud bude stát omezován dovozem. Rozsáhlé používání takových opatření však může mít negativní důsledky, protože objem mezinárodního obchodu bude výrazně snížen.

Změna kupujících příjmů. S nárůstem množství dočasně volných prostředků zvyšuje spotřebu zboží (dovezené a domácí), poptávka po cizí měně. Na trhu se to odrazí v odpisování.

Inflace Stejně jako ostatní věci je tento proces nepřímo úměrný kurzu. Pokud ceny v jedné zemi rostou rychleji než v jiném, dovezené zboží bude stát méně než domácí. Proto bude hodnota národní měny klesat. Touha lidí zachránit reálné příjmy nákupem cizí měny jen zhorší situaci. Jelikož však nabídka peněžní jednotky zůstává beze změny, inflace povede k odpisování. Proto je obvyklé vypočítat paritu kupní síly (PPP). To je skutečná cena rublu, vyjádřená v měně jiného státu. Výpočet se provádí pro podobné zboží. Příklad: spotřební koš v Rusku je 7000 rublů, a v USA - 100 dolarů. Poměr sazeb bude: 1 dolar = 70 rublů, nebo 1 rub. = 0,01 dolaru.

Hodnota reálných úrokových sazeb: čím vyšší jsou, tím je země atraktivnější pro investice. Na druhou stranu však jejich růst způsobuje nárůst nákladů na úvěr. Pokud podnikatelé nemají dostatečné finanční prostředky na financování ekonomických činností, výsledný úvěrový kapitál s vysokými úrokovými sazbami povede k vyšším nákladům, vyšším cenám výrobků a snížené přitažlivosti národní měny. To znamená, že tento faktor může mít dvojí vliv na kurz dolaru.

Státní regulace ekonomiky: použití devizových rezerv, obchod, finanční a měnová politika.

Další faktory ovlivňující směnný kurz:

1. Publikace důležitých ekonomických údajů v médiích: inflace, schodek platební bilance, míra nezaměstnanosti, diskontní sazby, indexů akciového trhu akcie, dluhopis, HNP, volební závod atd.

2. Hlavní transakce komerčních finančních organizací.

3. Faktory směnného kurzu, jejichž dopad nelze předvídat (hovoříme o válkách, revolucích a jiných katastrofách).

4. Centrální banka může mít přímý dopad na kurz kupováním nebo předkládáním měny ve velkých partiích. To způsobuje prudké kolísání poměru. Regulace úrokových sazeb a výše peněžní zásoby nemá tak silný vliv na hodnotu rublu.

5. Pojišťovací, zajišťovací, penzijní a ostatní fondy investují hotovost v měně, a snaží se vyhnout se riziku devalvace. Takové operace - zejména s velkými částkami - významně ovlivňují směnný kurz země.

6. Náklady na zlato a olej.

Směnná regulace

Měnové intervence - transakce s cennými papíry za účelem prodeje a nákupu měnové jednotky země. K navýšení sazby musí centrální banka prodávat cizí měny, a tím snížit poptávku po nich. Chcete-li provést opačnou operaci, postupujte dolů.

Zásada slev je změnou diskontní sazby, která ovlivňuje cenu úvěru na domácím trhu. S pasivní platební bilancí může růst sloužit jako stimul pro příliv kapitálu. Snížením sazby centrální banka počítá s odlivem prostředků, což sníží aktivní bilanci a sníží sazbu.

Ochranná opatření

Patří sem:

- blokáda - to je sankce ve formě jednostranných omezení jednoho státu nebo skupiny zemí jiné moci, která neumožní používání bankovních poukázek;

- zákaz volného oběhu v cizích měnách;

- regulace mezinárodních transakcí;

- pohyb kapitálu, zlata, cenných papírů;

- repatriace zisků;

- koncentrace cizí měny v rukou státu.

Typy směnných kurzů

Existuje několik klasifikací. Podle času:

1) spot - směnný kurz, který se koná nejdéle 2 pracovní dny po přijetí nabídky;

2) vpřed - budoucí hodnota národní měny vyjádřená v zahraničí.

Typy směnných kurzů, které se používají k identifikaci reálných trendů pohybu:

1) nominální aktuální nabídka;

2) reálná - jedná se o přepočtenou hodnotu měnové jednotky s přihlédnutím k inflaci;

3) nominální efektivní - poměr národní měny a měn partnerských zemí;

4) skutečná efektivní sazba - nominální, vypočtená s přihlédnutím k dynamice cen.

Podle stupně tuhosti:

1) fixní - jasný poměr ceny;

2) omezeně flexibilní - může se pohybovat v určitých mezích;

3) plovoucí - založené na základě nabídky a poptávky.

Existují také hybridní typy: řízené plavání, plazivá fixace a měnový koridor - to jsou limity cenových výkyvů, které stanoví centrální banka. Jeho hlavní rys je, že marginální vztahy jsou přísně omezeny a stanoveny zákonem. Koridor měny je zaveden v případě neexistence volného kapitálu kvůli velkému schodku, vnitřnímu a vnějšímu dluhu.

Režimy směnného kurzu

"Měna" v překladu znamená "náklady". Uveďme příklad. Před pouhými 100 lety byla hodnota peněz určena ziskem z držby státu. Ale po druhé světové válce se většina drahých kovů soustředila ve Spojených státech. Pak došlo k přechodu na zlatý systém (Bratton-Woods), podle něhož:

• rezervní měnou je americký dolar;
• pokladnice v případě potřeby vymění za zlato (35: 1);
• všechny národní měny v určitém poměru byly "vázány" na dolar a přes něj na nejdražší kov.

Poté měnová jednotka nejbohatší země na světě (USA) nahradila zlato v mezinárodních platbách. Poté, co Japonsko předstihlo tempo růstu americké produkce, vzniklo Evropské hospodářské společenství (1954), které zahrnovalo Francii, Německo, Itálii, Belgii, Nizozemsko a Lucembursko. Konkurenceschopnost zboží ze Spojených států dramaticky klesla. Země, ve kterých byly dolary ve velkém množství, začaly je předkládat pokladně za účelem výměny za zlato. A po vyčerpání zásob drahých kovů USA devalvovaly měnu. 19.1.1973 byl zaveden nový systém.

Pevná sazba je stanovena a udržována intervencí centrální banky na určité úrovni. Zvažte to na příkladu poměru libry k dolaru. Pokud se poptávka po měně Spojeného království zvyšuje, pak její sazba stoupá. Úkolem centrální banky je jasně určit na určité úrovni. K tomu musí banka kupovat cizí měnu. V důsledku rostoucí poptávky po dovezených zbožích klesá hodnota libry v dolarech. Centrální banka musí snížit dostupnost národní měny výměnou dolarů za to.

S tempem růstu se snižují devizové rezervy. Poptávka po zboží vede ke zvýšení vývozu, tj. K přílivu cizí měny. To způsobuje přebytek platební bilance. V této situaci by měla centrální banka zvýšit nabídku národní měny, nakupovat zahraniční. To povede k doplnění hotovostních rezerv země.

Vzhledem k růstu dovozu se směnný kurz snižuje, kapitálové odtoky ze země, zbytek se stává záporným a dochází ke schodku. K financování je třeba snížit nabídku národní měny tím, že ji koupíte.

S pevnou sazbou je platební bilance:

Aktuální operace (Xn) + pohyb kapitálu (CF) = dynamika změn rezerv (R).

Fixní směnný kurz, který je doprovázen chronickým přebytkem nebo deficitem platební bilance, může způsobit spoustu problémů. V prvním případě existuje možnost nadměrného hromadění rezerv, což může vést k inflaci. Ve druhém případě hrozí vyčerpání devizových rezerv. V žádné z těchto situací bude centrální banka nucena oficiálně změnit cenu měny, což způsobí přecenění nebo devalvaci.

Plovoucí směnné kurzy se řídí tržním mechanismem: nabídka a poptávka na trhu, bez vládní intervence. Platební bilance je:

Xn = R - CF.

V takovém případě je schodek, tedy nízká poptávka po domácím zboží, financován tokem finančních prostředků. Odpisy se nazývají odpisy. Díky tomu je domácí zboží levnější, přispívá k rozvoji vývozu. Přebytek je financován odlivem prostředků. Pokud je domácí zboží velkým požadavkem, zájem zahraničních investorů roste směnným kurzem národní měny. Taková situace se nazývá uznání. Cizinci kupují peníze v této zemi. Tím se snižuje vývoz prostřednictvím stimulace dovozu a snižování národního směnného kurzu.

Moderní systém nelze nazvat zcela flexibilní. Americká federální rezervní banka a Evropská centrální banka neumožňují, aby dolar volně kolísal, aby se předešlo prudkému pádu (jako v roce 1985). Proto ji kupují, uměle zvyšují poptávku a udržují vyšší sazbu.

Situace na domácím trhu

V Ruské federaci se měnový koridor poprvé objevil 6. června 1995. Od roku 1996 se objevil posuvný kolík rublu k dolaru. Takový systém se nazývá šikmý měnový koridor. Změna ceny závisela na předpokládané míře inflace s malými odchylkami. Od roku 2008 začal fungovat dvouměnový koridor, který dodržoval rezervy centrální banky.

Hodnota rublu v národních měnách jiných zemí závisí do značné míry na objemu vývozu.

Korelace ruské měny se USD a EUR

V letech 2008-2009 Na pozadí poklesu vývozu se rubl posílil, i když korelační závislost byla poměrně vysoká. Znamená to slabé globální rezervní měny. Hodnota -0,78 ukazuje, že zhodnocení národní měny probíhá na pozadí poklesu objemu dodávek zboží do jiných zemí. V období 2010-2011 směnný kurz rublu klesl uprostřed oživení země z krize a růstu vývozu. V letech 2012-2013 se národní měna posilovala vůči dolaru a euru, objevila se přímá korelace.

V dubnu 2014 ruel dosáhl historické úrovně vůči dolaru (1:50) a pak prudce klesl (na 36). Přestože fluktuace jsou běžné v zemích s pohyblivou cenou, změny, ke kterým došlo v loňském roce, bylo obtížné předvídat.

Plovoucí rubl

Centrální banka se dlouhou dobu neodvážila zvýšit klíčovou sazbu, na jejímž základě dochází k refinancování bankovního systému. V posledních měsících banka Ruska "sponzorovala" CB ve výši 5 bilionů rublů. Hlavním zdrojem těchto investic jsou úvěry zajištěné cennými papíry a netržními aktivy. S oslabením rublu byly volné peněžní prostředky KB směrovány na devizový trh. Dnes je výhodnější provádět spekulativní operace než investovat do ekonomiky. Aby se předešlo takovým situacím, Evropská centrální banka od minulého roku zvýšila úrokové sazby. Banka Ruska na jedné straně omezila tok kapitálu na 5,5% a na druhé straně to brzdila devalvaci rublu kvůli zlaté rezervě. A teprve v březnu 2014 zvýšil diskontní sazbu na 7%. Toto rozhodnutí bylo zapříčiněno potřebou zvýšit hutnictví a těžební průmysl. Staly se téměř nerentabilní. Jediným způsobem, jak tuto situaci napravit, je oslabit rubl proti dolaru.

Shrnutí

Kurz odráží hodnotu národní měnové jednotky prostřednictvím cizí měny. Měla by být regulována státem a centrální bankou. Pokud je stanovena jasná korelace, je to pevná sazba. Pokud cena kolísá v závislosti na nabídce a poptávce - pohybuje se. Tyto režimy směnných kurzů podporují určitý poměr ceny.