Bretton Woods systém: podstata a principy

Když skončila druhá světová válka a jeho výsledek byl jasný, další neviditelná fronta zuřila - finanční. Bylo to tehdy, kdy došlo k událostem, které oslavily městečko Bretton Woods, známé až jako lyžařské středisko. Právě zde vznikl systém, působící v řadě států, nazývaný svobodným světem.

Jak to všechno začalo?

Předtím, než přistoupíte k hlavnímu tématu článku, zvažte, co předcházelo jeho vzhledu. Každý mezinárodní měnový systém je zvláštní druh smlouvy, ve které jsou předepsány pravidla současného mezistátního obratu komoditních peněz. Tento přístup je potřebný k tomu, aby se národní měnové jednotky dostaly k určitému společnému jmenovateli ak určení úrovně hmotné hodnoty. Tento přístup eliminuje zmatek ve výpočtech pro import a export. První pokus o obnovení pořádku byl vznik pařížského měnového systému. I když ve skutečnosti jednoduše legálně upevnila situaci, která se vyvíjela v době jeho vzniku. To znamená, že zlato sloužilo jako univerzální opatření. Tímto způsobem se systém Paříže často nazývá peněžní kov. Nezáleželo na tom, jaké atributy mají zlaté mince, jejichž profily a erby jsou na něm vysekávány. Pozornost byla věnována pouze hmotnosti. Tento systém fungoval poměrně úspěšně, i když to nebylo bez vad. Takže nebylo snadné platit v drahých a zlatých mincích.

Navíc došlo k normálnímu opotřebení a platební prostředky byly jednoduše vyčerpány. A kromě toho nesoucí s sebou zlatý sáček po celou dobu bylo nebezpečné a nepohodlné. Tento přístup byl také nerentabilní, protože země, které měly doly a ložiska, se rychle staly bohatými. Nezáleželo na jejich vývoji. Kromě toho se přepravovalo značné množství moře - byl to hektický obchod. Proto se postupně stává stále populárnější návrhy a účty. Parížský systém se zhroutil při havárii zbraní první světové války. Pak země začaly provádět neomezené emise papírových náhrad, které byly již obvyklé. Tento problém musel být vyřešen. A k dosažení tohoto cíle bylo naplánováno používání janovského měnového systému. Navrhla zavedení zlatého kolaterálu pro použité měny. Došlo k výkyvům sazeb, ale tento přístup nám umožnil stabilizovat a zefektivnit výpočty a pozice na trzích. Tento systém existoval před koncem druhé světové války. Zajímavý fakt: Spojené státy se při svém vzniku omezily na úlohu pozorovatele, zatímco SSSR využil šanci vyjádřit první proletariát. Mimochodem, člověk často může slyšet názory, že to nejlepší je stále než systém Bretton Woods, Paříž a Janov, a že všechno by mělo být jiné. Bohužel, ale pokud se seznámíte se specializovanou ekonomickou literaturou, která obsahuje mnoho ukazatelů, zjistíte, že jsou nepohodlné pro rychle rostoucí populaci, stejně jako výrazné zvýšení produkce.

Jak vznikl světový měnový systém v Bretton Woods?

Nepocházela od začátku. Jeho iniciátorem byla obchodní elita Spojených států, která po válce hledala světovou hegemonii. V době návrhu americká ekonomika byla na vrcholu svého vlastního vývoje. Světová válka umožnila uvolnit setrvačník domácí produkce, který byl navíc podpořen Rooseveltovými reformami. Takže do roku 1939 byly prakticky překonány důsledky Velké hospodářské krize, vojenské zakázky přispěly k revitalizaci průmyslu a nedostatek produktů na evropském kontinentu (někdy i hlad) měl pozitivní vliv na zemědělství. Jinými slovy, existovaly všechny důvody pro uplatnění role světového vůdce. Bretton Woods finanční systém měla konsolidovat status quo po celá desetiletí. Zpočátku byl založen Mezinárodní měnový fond. Zahájil svou činnost v roce 1947. Její zakladatelé byli 44 států, ale pouze Spojené státy by mohly fungovat jako finanční dárce. Brzy se řada států spojila, aby získala půjčky na zlepšení hospodářské situace v zemi. Stejně jako každý vhodný věřitel požádal Mezinárodní měnový fond o vrácení vypůjčených prostředků. A proto je to nezbytné, aby byly skutečně vynaloženy. Když vznikly potíže, byly poskytnuty další úvěry, aby se zabránilo kolapsu sazeb v národní měně a selhání. Proto bylo zavedeno pečlivé sledování ekonomické situace v zemích. Za účelem sjednocení procesu interakce bylo rozhodnuto, že je nutné, aby byl světový měnový systém Bretton Woods založen na určitých principech. Nejdůležitější z nich byl zlatý dolarový standard.

O zásadách

Stabilita kurzu je nesmírně důležitá podmínka pro fungování trhu. A principy měnového systému Bretton Woods vzaly tuto skutečnost v úvahu. Jediná stabilní měna v té době, dostatečně zajištěná žlutým kovem, patřila Spojeným státům. Za dolar můžete kdykoliv získat 0,89 gramu zlata. I když systém sám prohlásil, že jde o zlatou výměnu, ve skutečnosti to byl zlatý dolar. Americké platební prostředky získaly status světových peněz až po válce. Zpočátku to nebylo moc. Pro srovnání: v rezervách jiných zemí činilo pouze 1/10, zatímco zlato bylo ½ a libra šterlinků Britské říše - 4/10. Ale brzy dolar vyhrál hlavní pozici. K tomu přispěla řada faktorů, z nichž největší roli hrají dobré makroekonomické ukazatele a velká rezerva zlata (tři čtvrtiny celosvětového podílu). Jeho příspěvek navíc přinesl působivý obchodní přebytek, stejně jako hegemonii amerického zboží ve světě. To vše přispělo k tomu, že principy Brettonwoodského systému byly přijaty a zakotveny v řadě dokumentů. Vypadali takto:

1. Cena zlata je pevná a činí třicet pět dolarů za jednu trojskou unci.
2. Stanoveny pevný směnný kurz všech členských zemí vůči americkému dolaru (klíčová měna).
3. Povoleno měnit zavedené ukazatele pomocí devalvace nebo přecenění.
4. Centrální banky musely udržovat stabilní směnný kurz národních fondů prostřednictvím devizových intervencí.
5. Byly definovány organizační složky vytvořeného systému - Mezinárodní měnový fond a Mezinárodní banka pro obnovu a rozvoj, zmíněné dříve.

Jaké možnosti to vytvořilo?

Zpočátku o změně kurzů. Pokud došlo k devalvaci, byla obvykle považována za příznak nepříznivé hospodářské situace a vedla k nárůstu cen dováženého zboží. Vývoz se však stal ziskovějším. Tak to byl určitý plus. Další pozitivní věcí je přijetí rychlých peněz. Proto se vnitřní náklady snižují, zdá se, že právě zde se vyrábí zboží, a nikoli tam, kde je drahá měna. Přirozený výsledek zvyšuje objem zahraničních investic. Tento okamžik byl dobře pochopen. Proto se nejen bič aktivně využíval v podobě možnosti odmítnutí úvěru a dalších sankčních opatření, ale také mrkve, která se projevila formou připravenosti k záchraně.

Jaký je ten bod? Systém Bretton Woods předpokládal, že pokud země obdrží půjčku, přebírá si povinnost udržovat směnný kurz měnové jednotky. Bylo zjištěno, že fluktuace by neměla překročit jedno procento poměru k americkému dolaru stanovenému zlatým standardem. Ve výjimečných případech bylo povoleno přenést hodnotu tohoto čísla na 10%. Ale když byl překročen tento prah, pachatel byl čekal na sankci. Regulace použitého kurzu devizové intervence. Pro jejich realizaci je zapotřebí dolarů. Federální rezerva byla velmi ochotna je prodat. Takto fungoval systém Bretton Woods v prvních letech jeho provozu. Ve druhé polovině čtyřicátých let Spojené státy otevřely jasné vyhlídky. Svět postrádal jídlo, hygienické předměty, oblečení, oblečení a mnoho dalších věcí. Industrializované země ležely v troskách. Od počátku padesátých let začala evropská ekonomika rychle růst.

K čemu to vedlo?

Systém Bretton Woods je založen na významné americké dominanci. A bez toho by to fungovalo bez problémů. Chování států však bylo protichůdné a nepředvídatelné. Můžeme si vzpomenout na Marshallův plán, který přispěl ke vzestupu evropských ekonomik. Je třeba poznamenat, že to bylo nezbytné opatření. Na jedné straně přispěl k růstu konkurence. Na druhou stranu by ochuzování velkých mase mohlo vést k tomu, že pro-stalinistické síly přicházejí do moci v řadě zemí a navíc demokraticky a mírumilovně. To Spojené státy nemohly dovolit.

Navzdory růstu evropských ekonomik byl dolar jistě vedoucím postavením. Neomezená důvěra podporovaná zlata byla neotřesitelná. Zároveň se zvýšily výdaje. V roce 1949 se objevila Čínská lidová republika. O rok později vypukla korejská válka. Zúčastnilo se jí velké množství dobrovolníků ze zemí socialistického tábora. Byli vyzbrojeni vysoce kvalitními a četnými sovětskými zařízeními. Formálně se postavili proti Spojeným národům, avšak ve skutečnosti se jednalo o hlavní zátěž se Spojenými státy. Pokles zahraničního obchodu a nárůst výdajových položek donutili Federální rezervní systém k zahájení tisku v plné rychlosti. Začala tak krize měnového systému Bretton Woods. Současně přispělo k potřebě regulace sazeb zlepšení ekonomické situace v řadě zemí. Hlavním nástrojem pro to byly intervence v měnách. Kdyby bylo nutné posílit národní měnu, pak bylo na trh hodeno velké množství dolarů. Pokud je to nutné, oslabují, byly koupeny. Devalvace reagovala na zájmy zemí ve větší míře, a proto byla implementována. Vývoj měnových trhů, zvýšení kapitálových pohybů a mnoho dalších faktorů jasně ukázalo, že krize v Bretton Woodsu by brzy vyprchala s velkou silou. První poplachový zvon se objevil v roce 1965.

Francouzský incident

Skutečnost, že velké množství hotovostních dolarů je vydáváno a vyváženo do zahraničí a ekonomická situace ve Spojených státech není příliš růžová, finanční analytici jednoduše nemohli pomoci poznamenat. A prvním znamením v roce 1965 byla takzvaná francouzská událost. De Gaulle, který byl prezidentem, připomněl, že systém Bretton Woods zaručuje výměnu dolarů za zlato v poměru 35 dolarů za gram. Francie v té době měla jen astronomickou devizovou rezervu. Jmenovitě - třetina miliardy. Pro USA to nebyl ten nejlepší okamžik. Došlo k vesmírnému závodu a navíc pokračoval špinavá, těžká a extrémně drahá válka ve Vietnamu. Ministerstvo financí se snažilo naznačit, že výměna takové sumy je nepřátelským krokem. Ale de Gaulle byla neústupná. Dolar byl vyměněn. Brzy se ve Francii začaly studentské nepokoje, což vedlo k úplnému povstání. De Gaulle ztratil předsednictví. Říká se, že Spojené státy měly v ruce tuto záležitost jako odplatu za takový čin. Ale nic se nedalo změnit. To je začátek konce. Brettonwoodská krize byla zahájena.

Co se stalo dál?

Vzhledem k poklesu americké obchodní bilance poklesla důvěra ve svou měnu. Aby se vyrovnaly rozpory, které se objevily, MMF rozhodl o vytvoření speciální měnové jednotky - zvláštních práv čerpání. Neměla zlatou záruku, ačkoli formálně měla hodnotu v hodnotě dolaru. Tato náhrada měny byla použita k uhrazení dluhů mezi centrálními bankami zemí, které byly součástí MMF. Krize zavedeného systému začala nabývat dynamiky. Kdyby všechny země, které mají dolarovou rezervu, začaly požadovat zlato, prostě by to nestačilo. V roce 1971 se dohoda začala porušovat. Všechny okolnosti naznačovaly, že bychom měli očekávat rychlou devalvaci dolaru. První selhalo západní Německo, Holandsko a Belgie. Tyto země zavedly pohyblivou sazbu. Byla určena nabídkou a poptávkou na devizových trzích.

Japonsko trvalo nejdelší - až do září 1971. Vzhledem k tomu, že dolar již nemohl být vyměněn za zlato, byl zaveden koncept "dolarového standardu". Došlo k devalvaci a sazba za trojskou uncu vzrostla na 38 dolarů. Zlatý standard měnového systému Bretton Woods začal praskat ve švech. Bylo jasné, že toto číslo je velmi podmíněné a to je daleko od konce. A to byl fakt případ - v roce 1972 začala unce zlata stát více než 42 dolarů. V sedmdesátých letech se formoval jamajský systém, který neupravoval parity a standardy. Pak byly všechny stávající měny rozděleny do tří skupin: tvrdé, podmíněně konvertibilní a zdarma. Jamajský systém označil počátek situace, kterou někteří ekonomové velmi dobře popsali: pšenice bez prodeje se prodává za nepotištěné peníze. Nyní je tato situace dominantou světa. Samozřejmě, pokud někdo chce koupit zlato - je to docela možné. Ale pouze za tržní ceny.

Co vedlo k jejímu kolapsu?

Hospodářský systém Bretton Woods nebyl dokonalý. Zvýšená inflace ovlivnila konkurenceschopnost firem i světové ceny. To vše povzbudilo spekulativní převody peněz. Růst inflace ovlivnil dynamiku směnného kurzu, který způsobil deformace. Nestabilita platební bilance, která se projevila ve formě chronického deficitu (Spojené království, Spojené státy) nebo aktivní bilance (Japonsko, Německo), pouze zvýšila prudké výkyvy. Také principy světového systému Bretton Woods byly proti vývoji celého světa. Například národní měny podléhající inflaci se k tomu opíraly. Zpočátku se tento problém snažil vyřešit přiláčením Velké Británie a zavedením libry šterlinků jako rezervní měny. Ale jak britská Říše a Spojené státy oslabily, objevily se zneužívání těchto států, které se těšily získanému postavení a používaly tiskový stroj na pokrytí deficitu. Stabilita rezervních měn byla podkopána.

Kromě toho právo majitelů dolarových bankovek odporovalo schopnosti Spojených států plnit své povinnosti. Po dobu dvou desetiletí (1949-1971) jejich krátkodobý dluh vzrostl 8,5krát, zatímco zlaté rezervy klesly o 2,4. Americká politika "deficit bez slz" podkopala důvěru v dolar. Oficiální cena zlata, snížená v zájmu Spojených států, se náhle začala výrazně odchylovat od situace na trhu. Mezistátní regulace nepomohla. Umělé zlaté parity ztratily svůj význam. Až do roku 1971 Spojené státy trvale odmítly revidovat kurz. To všechno jen zhoršilo zkreslení. Systém výměnného kurzu Bretton Woods vedl k tomu, že centrální banky musely zasahovat i na úkor národních zájmů. To znamená, že Spojené státy posunuly do jiných zemí obavy ohledně udržení zavedené sazby dolaru, což vedlo k zhoršení mezistátních rozporů. Z důvodu stávajících omezení devalvace a přecenění se spekulativní aktivita zintenzivnila. Slabé měny předpovídaly pokles a silný růst. Regulace prostřednictvím IRF prakticky nepřinesla žádné ovoce. Jeho půjčky neumožňovaly pokrýt ani dočasný nedostatek a podporovaly národní měnu.

Konečná fáze provozu

Americký centrismus, který byl základem systému Bretton Woods, neodpovídal třem světovým centrám, které sjednotila: Japonsko - západní Evropa - USA. Použijte dolar jako rezervní měna pro vojensko-politickou a zahraniční ekonomickou expanzi, export inflace a řada dalších negativních faktorů jen zintenzivnil mezinárodní rozpor. Zpočátku to vedlo k rozvoji trhu Eurodollar, který zpočátku podpořil systém prostřednictvím absorpce přebytečných peněz. Ale v sedmdesátých letech zhoršila krizi. Hrál roli a nadnárodní korporace. Tyto struktury mají krátkodobá aktiva, která jsou více než dvojnásobná než rezervy centrálních bank. Kromě toho mohou snadno uniknout z vnitrostátní kontroly. Proto, když se podílí na spekulacích v měnách, mohou jim dát grandiózní měřítko.

Navíc devalvace libry šterlinků v listopadu 1967 přispěla k pádu systému. A tato měna, jak si pamatujeme, byla druhá po dolaru. A jeden den, 18. listopadu, se nabídka zlata snížila o 14,3%. Po Spojeném království dalších 25 zemí (obvykle obchodních partnerů) devalvovalo své měny v různých poměrech. Toto zahájilo proces, který zůstal v historii pod jménem "Rozpad zlatého bloku". Po zahájení devalvace se zvýšil objem transakcí na trhu se zlatem. Pokud se v Londýně obvykle obchodují na 5-6 tun za den, ve dnech 22. až 23. listopadu tyto hodnoty dosáhly hodnoty 65 až 200 tisíc kilogramů! Současně se cena zlata zvýšila na 41 dolarů za trojskou unci. A to navzdory skutečnosti, že byla oficiálně $ 35. Zlatá horečka vedla k tomu, že v březnu 1968 se zlomil zlata a vznikl dvojitý trh.

Závěr

To bylo považováno za podstatu měnového systému Bretton Woods. Tato dohoda hrála roli a ztratila svůj význam. Kurzový systém Bretton Woods byl pro nás poslední linkou před současnou finanční situací. Navzdory velkému počtu hlasů o nestabilitě a výzvách k návratu, dosud existuje a funguje bez významných otřesů.