Čistá současná hodnota: koncept a výpočet

Investoři, kteří rozhodují o financování některých projektů, často používají speciální ukazatele k posouzení jejich ziskovosti. V závislosti na tom, jak budou plánované investice efektivní, bude provedena konečná volba a určí se rozsah kapitálu. Populární a docela efektivní ukazatel v této věci je čistá současná hodnota (NPV). Co to znamená, jak se počítají a jaké otázky zodpoví investor? O tom se dozvíte z níže uvedeného článku.

NPV koncept

Čistá současná hodnota je jinak nazývána čistá současná hodnota nebo současná hodnota. V mezinárodní praxi se používá zkratka NPV, což znamená čistou současnou hodnotu. Je to součet všech diskontovaných hodnot přítoků a výdajů pro daný projekt, které jsou dány do dnešního dne. Rozdíl mezi výpisy hotovost a vzniklé náklady (investice), které jsou dnes určeny, se nazývají čistá současná hodnota. Diskontování příjmů umožňuje investorovi porovnávat projekty různých časových parametrů a informovaně rozhodovat o jejich financování.

Na co se používá NPV?

Hlavním účelem tohoto ukazatele je jasně pochopit, zda stojí za to investovat do tohoto nebo toho investičního projektu. Často se volí mezi různými plány, a to nejen s ohledem na délku životního cyklu, ale také s ohledem na načasování investice, výši a povahu příjmů z konkrétního podniku. Čistá současná hodnota vám umožňuje "vymazat" časový rámec a přinést očekávaný konečný výsledek (jeho hodnotu) do jednoho okamžiku. To umožňuje vidět skutečnou efektivitu investic a přínosy, které lze získat z realizace každého projektu. Investor zjevně vidí zisk, což znamená, že může s jistotou upřednostňovat jednu z alternativních investic - jednu s NPV větší.

Výpočet NPV: vzorec

Diskontovaný příjem je definován jako rozdíl mezi celkovými příjmy a výdaji, snížený na nulové období (dnes). Vzorec pro výpočet NPV je následující:

NPV (NPV) = - IC + ΣCF _t / (1 + i) ^t , kde t = 1 ... n.

Zvažte, co znamenají všechny složky tohoto vzorce:

1. IC - počáteční investice, tj. Plánovaná investice do projektu. Jsou zachyceny znakem "mínus", jelikož se jedná o náklady investora na realizaci podnikatelského nápadu, u nichž se očekává, že budou v budoucnu obdržet výnosy. Vzhledem k tomu, že investice se často neuskutečňují současně, ale podle potřeby (rozložené v průběhu času), měly by být také diskontovány s přihlédnutím k časovému faktoru.
2. CF _t - peněžní tok diskontovaný v průběhu času. Je definován jako součet všech přílivů a odlivů v každém období t (pohybuje se od 1 do n, kde n je doba trvání investičního projektu).
3. i je diskontní sazba (v procentech). Slouží k vyloučení všech očekávaných příjmů do jedné hodnoty hodnoty v aktuálním čase.

Pokud je NPV> 0

Jak již bylo uvedeno, čistá současná hodnota je standardní metodou pro hodnocení účinnosti konkrétního investičního projektu. Jaký je závěr, který lze učinit, pokud při výpočtu NPV získáte hodnotu větší než "0"? Tato situace naznačuje, že investice jsou ekonomicky ziskové. Konečné rozhodnutí o financování však může být učiněno až po stanovení NPV všech zúčastněných projektů. Zvolte (ceteris paribus) by měl být takový, jehož NPV bude větší.

Pokud je hodnota NPV <0

V případě, že byla při výpočtu čisté současné hodnoty investičního projektu získána záporná hodnota, nebude investice zisková. Tím, že si vybere projekt s NPV <0, investor nejen vydělá, ale také ztratí část svých peněz. Zde je řešení jednoznačné - odmítnutí financování.

Pokud NPV = 0

Stává se také, že diskontovaný příjem se rovná nule. To znamená, že s přihlédnutím k časovému faktoru investor neztratí nic, ale také nezaplatí. Obvykle se takové projekty neberou, s výjimkou některých případů. Například pokud implementace podnikatelského nápadu má vedle finančního jiného, ​​důležitější zájem je například sociální.

Ziskovost projektu založená na NPV a PI

Snížení výnosů úzce souvisí s takovým ukazatelem, jako je ukazatel ziskovosti projektu. To je důležité kritérium, zda projekt bude přínosem pro investora. Pro určení výše diskontovaných příjmů by měla být dělena hodnota všech plánovaných nákladů: CF _t / (1 + i) ^t / IC. Pokud index výnosů > 1 (NPV> 0), pak se investice vyplatí. Pokud PI <1 (NPV <0), pak investor utrpí ztráty. Pokud je hodnota 1 rovna, nebude z investic žádný výsledek (NPV = 0).

Výhody výpočtu NPV

Výhodou tohoto ukazatele je skutečnost, že se berou v úvahu náklady na prostředky v čase z důvodu jejich diskontování na jedno období. Navíc NPV umožňuje zahrnout do výpočtu riziko projektu. Toho je dosaženo použitím různých diskontních sazeb - čím vyšší je úroková sazba, tím vyšší je riziko (a naopak). Ukazatel NPV lze obecně nazvat poměrně jasným kritériem pro rozhodování o financování podniku.

Nevýhody NPV

Nevýhody použití ukazatele zahrnují následující skutečnosti: ačkoli jsou ve výpočtu zahrnuty diskontované příjmy (a často zohledňují míru inflace), jsou to pouze projekční hodnoty a nemohou zaručit určitý výsledek událostí. Také je často obtížné přesně vypočítat diskontní sazbu, zvláště pokud se na hodnocení podílejí multidisciplinární projekty.

Příklad výpočtu NPV

Zvažte příklad toho, jak může NPV pomoci společnosti rozhodnout se o uvedení nové produktové řady (plánované na tři roky). Předpokládejme, že při realizaci této akce budete muset vynaložit následující výdaje: 2 miliony rublů najednou (tj. V období t = 0) a 1 milion ročně (t = 1-3). Očekává se, že roční peněžní tok činí 2 miliony rublů (včetně daní). Diskontní sazba činí 10%. Vypočítejte čistou současnou hodnotu tohoto projektu:

NPV = -2 / (1 + 0,1) ⁰ + (2-1) / (1 + 0,1) ¹ + (2-1) / (1 + (1 + 0,1) ³ = -2 + 0,9 + 0,83 + 0,75 = 0,48.

Můžeme tedy vidět, že realizace tohoto projektu přinese společnosti zisk 480 tisíc rublů. Událost může být nazývána nákladově efektivní a společnost je lepší investovat peníze do tohoto podnikatelského plánu, pokud neexistují jiné možnosti pro kapitálové investice. Nicméně výše zisku není pro firmu tak skvělá, takže pokud existují alternativní projekty, měla by se jejich hodnota NPV vypočítat a porovnat s tím. Teprve potom můžete provést konečné rozhodnutí.

Závěr

Indikátor čisté současné hodnoty je široce používán v ruské i mezinárodní praxi při určování účinnosti investičních projektů. Dává jasnou představu o tom, jak budou výhodné investice. Nepochybnou výhodou indikátoru NPV je, že určuje změnu hodnoty peněžních toků v průběhu času. To vám umožňuje vzít v úvahu takové faktory, jako je míra inflace, a také porovnávat projekty různých trvání a četnosti příjmů. Samozřejmě, NPV není kritériem bez vad. Proto spolu s ním posoudit investičních projektů uplatňovat další ukazatele účinnosti. Tato skutečnost však neovlivňuje výhody NPV jako důležitou součást těchto finančních rozhodnutí.